周三，A股主要指数低开后震荡分化，窄幅整理。上证指㊣数收涨0.05%，报3202.95点。深成指㊣跌1.01%，创业板指跌2.21%，沪深300跌0.63%、上证50跌2.50%，中证500跌0.19%、中证1000跌0.21%。个股涨跌参半，当日2726只上涨（106涨停），2457只下跌（5跌停），165持平。其中，N上大301522）股份、瑞奇智造、天马新材涨幅居前，分别上涨1060.61%、30.0%、29.99%；而无线.02%、14.35%、11.86%。

　　分㊣㊣行业✅板块看，仅1个上涨板块中，航天㊣军工上涨0.10%，华为概念继续逆势上扬；高股息板块深度回调，下跌板块中，多元金融、券商、酒类㊣分别下跌3.94%、3.57%、3.30%。

　　国㊣㊣内要闻方㊣面，香港特区行政长官李家超发表《行政长官2024年施政报告》。在资本市场方面，《施政报告》提出：鼓励更多上市公司增加人民币股票交易柜台，扩大人民币股票范围；进一步优化上市批核流程的具体措施，吸引国际企业来港上市，同时推动内地大型企业赴港上市，争取短期内实现更㊣多标志性的IPO；提升市场效率及降低交易成本；将香港建设成为国际黄金交易中心；扩大人民币债券发✅行；争取国家财政部增加在港发行国债的规模和频率，以及尽快在香港推出离岸国债期货；积极与内地商讨为“债券通”（南向通）适度扩容；争取与中东等地区的大型主权基金合作，共同出资成立基金，投资内㊣地及其他地㊣区的资产。

　　海外方面，英国9月CPI同比升1.7%，预期升1.9%，前值升2.2%；环比持平，预期升0.1%，前值升0.3%。核心CP㊣I同比升3.2%，预期升3.4%，前值升3.6%；环比升0.1%，预期升0.3%，前值升0.4%。

　　10月16日，A股市场交易环比前日缩量，合计成交额1.38万亿元，北向资金成交总额2207.21亿元。央行以固定利✅率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日610亿元逆回购和7890亿元MLF到期。

　　当前㊣IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为0.01%、0.02%、0.05%㊣与0.05%。国庆归来主要指数均一定程度回吐前㊣✅期涨势，市场当前仍需一㊣定基本面数据验证以完成突破性上涨，短期内仍看好IF、IH为主的品种稳㊣定性。

　　国债期货全线%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。银行间现券多数走弱，中长端弱势明显。截至发稿，5年期“24附息国债14”收益率上行1.5bp报1.795%，10年期国债及国开活跃券上行1.25bp左右，“24附息国债11”报2.1175%，“24国开10”报2.205%。此外，30年期“23附息国㊣㊣债✅23”上行2.25bp报㊣2.2925%。

　　告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等㊣因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作✅利率1.50%。数据显示，当日610亿✅元逆回购和7890亿㊣元MLF到期。资金面✅方面，因MLF到期仍延后续做的干扰，周三银行间市场资金面宽松程度略收敛，隔夜和七天回购利率小幅反弹。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.945%✅附近，与上日基本持稳。MLF错位到期续做对月中流动性的扰动还在延续，不过今日央行逆回购大幅放量，依旧彰显央行的呵护态度，短期资金面稳中✅偏松的态势不改。但当前资金分层仍显，加之后续政✅府债发行增量的概率较大，未来流动性面临考验。

　　今日将召开住房相关新闻发布会，债市或提前定价发布会上公布㊣增量政策的可能性，昨日债市震荡走弱，今日走势可能取决于发布会是否会公布增量债券供给等政策配合房地产调控发力。后续市场关注的焦点仍在财政政策，年内政府债是否追加发行及相应规模一定程度上决定短期债市走势。目前增量财政政策仍有想象空间，叠加部分固收产品或面临赎回压力，债市仍处在博弈和企稳阶段。不过中长期来看，鉴于政策生效仍需时间，企业融资需求修复仍有待观察，低利率环境将继续保持一段时间，叠加汇率压力有效缓解，宽货币空间较此前更大，因此中长期债市尚不具备趋势转跌的条件，建议以配置思维看待。

　　单边策略上，短期债市或窄幅震荡盘㊣整，中长期趋势尚不言逆转，债市本轮调整后配置价值或有明显抬升，参照2022年11月政策转向后债市回调幅度和与政策利率利差，10年国债利率回升至2.2%-2.3%区间，配置价值或明显抬升，利率下限或在2.0%附近。如果未来仍有降息机会，债券利率不排除有进一步下行，短期需耐心等待债市情绪企稳并观察增量财政政策规模。

　　消息方面，市场密切关注朝鲜半岛局势变化，17日✅自朝鲜国防省处获悉，朝鲜已完全封闭南部边境地区与韩国连接的公路和铁路。在美国迈阿密举行的伦敦金银市场协会（LBMA）年度行业会议上，基于交✅易㊣商、精炼商以及矿商的平均预测，预计到明年10月底，金价将涨至每盎司2917美元，较当前水平高出约10%。另外调查还显✅示，业内人士预计，未来一年白银价格将上涨40%以上。美国抵押贷款银行家协会(MBA)周三公布的数据显示，由于美㊣联储降息预期降温近期美国抵押贷款利率急剧攀升至8月来新高，导致购房和再融资活动大幅减少。

　　隔夜，市场持续消化美联储谨慎降息的影响，东亚地区紧张局势仍持续发酵，避险资产持续走强，受到业内人士对贵金属长期走势看好的情绪提振，贵金属持续走强，白银盘中冲高回落，黄金续创历史新高。国际金价开盘后持续震荡上涨，最高涨至2685美元，收盘✅价为2673.56美元/盎司涨幅0.42%创“二连阳”，国内金价受到人民✅㊣币贬㊣值提振涨幅更大；国际银价与黄金同步上涨且受资金驱动盘中最多涨超2%但尾盘涨幅收窄，收盘价为31.672美元/盎司涨0.56%。 【后市展望】

　　目前宏观层面美国经济韧性较强，若未来美联储预防性降息的情形下降息落地后美国经济“软着陆”且临近美国大选都将抑制美联储进一步行动的意愿，中期贵金属上涨的空间受限，但在央行和金融机构购金需求保持强劲，叠加“二次”通胀㊣风险和地缘局势紧张持续，短期黄金维持偏格局，前期多单㊣继✅续持有，期权可尝试卖出虚值看跌期权。

　　白银方㊣面，国内刺激政策带动经济基本面复苏未来有望提振能源和有色等工业品价格带动银价上涨，短期跟随黄金上涨冲击32美元（7900元）关口，若突破将进一步走强。

　　截至10月15号，全球集装箱总运力为 3093 万 TEU，较上年同期增长 10.44%。需求方面，欧元区 9 月制造业 PMI 下㊣降至 45.00；美国 9 月 ISM 制造业指数 46.10，处于 50 枯荣线以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。

　　昨日期㊣货盘面继续上涨，主力12合约最高冲至2924.8点，高于14日最高点2894.5点，收于㊣2768.8点，涨幅2.43%，02合约收于2245.8点，涨幅3.78%。近远月价差㊣处于相对高㊣位，12-02合约价差为590.20点，12-04合约价差为1178点。今日前二十大会员净✅空头持仓增加较多，多空净持仓下降至-978手，多空㊣比从0.98下降至0.94。今日船司报价继续上调，或将带动主力合约朝3000点进发，但考虑到当前市场多空力量的相对失衡，行情将处于震荡上行的形态。当前市场波动较大，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管㊣理，避免在市场波动中过度暴露风险。

　　【宏观】国内方面锌铝镁板是什么材质，10月12日，国新办举行新✅闻发布㊣会介绍“加大财政政策逆周✅期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，整体来看，财政部在化债、民生、补充银行资✅本金、用好债务资金等方面作出具体部署，同时也表达了增量财政政策正在研究中，明确指出中央✅政府在提升举债和赤字还有较大空间。短期来看，后续重点关注人大常委会会议是否会提高地方债务限额用于化债，以及中央经济工作会议对财政规模和支出方向的讨论；中长期来看，进入政策效应释放期后逆周期工具对需求的拉动效应更为关键。美国方面，9月份总体CPI放缓，但核心CPI同比反弹，二者环比增速都未进一✅步回落，显示✅通胀下行仍面临阻力，叠加9月强劲的非农数据，美联储降息预期或逐步受压制，市场对美联储在11月的议息会议上降息25个基点而非50个基点的预期概率提升。

　　【需求】节✅后开工率处低✅位，警惕节后旺季需求持续性。10月10日电解铜制杆周度开工率60.43 %，周环比+4.55个百分点；9月26日再生铜制杆周度开工率16.17 %，周环㊣㊣比+0.48个百分点。终端方面，1-㊣8月电网基本建设完成投资3330亿㊣元,同比增长23.10%，9月SMM电线个月连㊣续增长，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，10月家用空调内销排产470.8万台，同比下降7.1%。出口排产570万台，同比增长33.6%，内销㊣延续弱势，但外销维持强势。地产竣工增速明显下滑，构成㊣主要拖累。

　　【库存】库存处高位，境外库存去化放缓，境内库存因下游消费有限，且仍有前期未入库进口铜到货流入，库存累库。截至10月16日，LME铜库存28.88 万吨，日环比+0.06万吨；截至✅10月15日，COMEX铜库存7.79 万吨，日环比+0.07吨；截至10月14日，SMM全国主流地区铜库存22.05 ㊣万吨，周环比+2.16万吨；截至10月14日，保税区库存㊣5.64 万吨，周环比-0.21万吨。

　　【逻辑】（1）宏观层面，美联储的降息步伐放缓，叠加美国经济软着陆预期增强，相比于再通胀与硬着陆情形，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，铜价迎来美国经济着陆加速段的压力测试，关注后续美国降息路径与经济基本面走势。国内方面，已经㊣出台及或在途中的一揽子刺激政策或有望领先于海外经济数据，驱动宏观预期转变，对价格形成一定支撑；（2）基本面层面，铜矿周期性收缩，铜精矿㊣供应趋紧格局不改；TC低位增强冶炼减产预期，冶炼产能偏紧；国庆后国内库存出现累库，若旺季需求减弱、前期去库态势无法持续，或对价格形成一定压力。总的来说，9月㊣铜价因宏观情绪、旺季需求影响走㊣强，10月㊣以来旺季需求边际放缓、库存去㊣化不流畅，价格走弱，后续仍需重点关注后续宏观政策变化、旺季求持续性及库存趋势变化。

　　【✅供应】：2024年9月SMM中国精炼锌产量为49.93万吨，环比+1.3万，略高㊣于预期。主因四川、甘肃、广东、陕西、内蒙古等地冶炼厂检修恢复贡献主要增✅量。预计10月国内精炼锌产量环比增加不足1%，增量主要集中在内蒙古、陕西、湖南等地部分冶炼厂检修后提产所致，另外减量主要集中在甘肃地区部分冶炼厂常规检修，

　　【需求】： 10月11日当周，镀锌企业开工率59.09%，较节㊣前-0.83个百分点；压铸锌合金开工率55.45%，较节前-1.35个百分点；氧化锌开工率54.25%，较节前-3.94个百分点。

　　【库存】：10月14日，国内锌锭社会库存11.91万吨，周环比+1.2万吨；10月14日，LME锌库存约24.1万吨，环比-0.1万吨。

　　【逻✅辑】：9月美国通胀数据延续下行，当周初请失业金人数高于预期，降息预期仍㊣㊣偏强。美国9月非农新增就业人口25.4万人，大幅超预期，美国经济“衰退”预期减弱，但市场对美国就业数据线月美国降✅息，国内央行下调存✅款准备金等一系列组合拳释放流动性，同时，政治✅㊣局工㊣作会㊣议强调，出台一系列措施加大财政货币政策逆周期✅调节✅力度，宏观情绪转暖。产业上，当前国内锌矿加工费低位，冶炼利润倒挂，部分㊣冶炼厂检修减产，俄罗斯Ozernoye启动生产短期难以缓解原料紧张格㊣局。四季度上游内矿进入季节性减产，原料供㊣应持续偏紧。需求端，北方节后下游开工疲弱。宏观上降息预期仍存，锌价坚挺，建议关注25000支撑。

　　【现㊣货㊣】：10月16日，SMMA00铝现货均价✅20670元/吨，环比-140元/吨，对主力持平。

　　【氧化铝供应】：据SMM，2024年9月中国冶金级氧化铝产量环比下滑4.27%，同比增加2.69%。尽管其㊣余地区氧化铝有减产技改计划，但山东某氧化铝厂新增产能投产，河北某氧㊣化铝厂、广西某氧化铝厂检修结束恢复正常生产，预计10月国内日均氧化铝产量将小幅回升。但预计采暖季仍将制约产能释放。

　　【电解铝供应】：据SMM统计，2024年9月份国内电解铝产㊣量357.4万吨，环比㊣-11.5万吨，同比㊣增长㊣1.45%。9月川㊣黔✅早前停产技改的产能陆续复产，国内电解铝运行产能稳步上升。预计10月份，国内电解铝运行产能企稳小✅增，主因四川、贵州等地技改产能持续复产，新疆地区置换项目起槽，此外，今年云南电力供给较为充沛，云南减产✅预期减弱。

　　【需求】：下游开工小幅回升。10月11日当周，铝型材开工率52.5%，周环比-1个百分点；铝板带72.8%，周环比持平；铝箔开工率75.9%，周环✅比持㊣㊣平；铝材开工率63.8%，周环比+✅0.3个百分点。

　　【库存㊣】：10月14日，中国电解铝社会库存65.6万吨，周环比-✅2.8万吨。10月14日，LME铝库存76.9万吨，环比-0.3万吨。

　　【氧化铝观点】：冶炼利润高位，氧化铝生产商投复产积极性较高，但炼厂技改等影响影响开工，同时采暖季将至，或制约产量释放；国产矿㊣暂无复产迹象，几内亚㊣雨季影响发运量，此外，据mysteel，几内亚某矿山因受到当地政府政策影㊣响影响发运，部分下游矿石长单受影响，原料持续偏紧；需求端电解方面，川黔等地技改产能持续复产，新疆地区置换项目起槽，叠加云南电✅力供给较为充沛，减产预期下滑。预计氧化铝价格仍将以偏多运行为主。

　　【电解铝观点】：9月美国通胀数据延续下行，当周初请失业金人数高于预期，降息预期仍偏强。美国9月非农新增就业人口25.4万人，大幅✅超预期，美国经济“衰退”预期减弱，但市场对美国㊣就业数据线月美国降息，国内央行下调存款准㊣备金等一系列组合拳释放流动性，同时，政治局工作会议强调，出台一系列措施加大财政货币政策逆周期调节力度，宏观情绪转暖。冶炼利润高位，当前下游需✅求小幅好转，旺季需求改善。降息预期㊣仍存，宏观主导下，预计铝价偏多运行，建议多单持有，小止损。

　　【现货】10月16日，SMM 1# 锡266300元/吨，环比上涨1500元/吨；现货升水150元/吨，环比不变。沪锡主力日内震荡上㊣行，部分冶炼厂随盘调整价格出货，实际成交有限。贸易商方面积极入市报价，多反馈价格回升，下游入市接货意愿㊣转淡，且部分下游前几日逢价格下行不断入市补库，日内接货整体维持刚需，市场交投表现冷清。

　　【需求及库存】据SMM统计，8月焊锡开工率70.5%，月环比减少1.1%，其中大型企业开工率71.3%，月环比减少0.9%，中型㊣企业开工率66.5%，月环比减少㊣1.6%，小型企业开工㊣率79.2%，月环比减少✅✅3.8%。8月份的市场表现相对平淡。多数焊㊣料企业反映，该月的订单㊣量出现一定程度的下滑，主要源于终端客户需求的减少。此外，8月份沪锡价格的显著上涨，也进一步抑制了终端企业的采购意愿。尤其是光伏产业，其订单量未见明显恢复，导致8月份下游焊料企业的整体产量有所下滑。截至10月16日，LME库存4595吨，环比增加75吨；上期所仓单7029吨，环比增加39吨；社会库存9311吨，环比减少200吨。

　　【逻辑】㊣供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，1-8月锡矿进口量✅累计同比-32.71%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，供给端扰动仍存，冶炼厂加工费再度下调，云南地区原料供应偏紧。需求方面，半导㊣体✅全球销售额延续增长，半导体库存拐点已现，库存周期或已进入主动累库阶段，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，关注下游主㊣动扩产带动对锡消费情况。综上所述，美国降息预期反复波动，预计锡价高位震荡，基本面整体向好，低多思路为主。

　　【现货】截至10月16日，SMM1#电解镍均价133535元/吨，日环比㊣-1165元/吨。进口镍均价报132660元/✅吨，环比-1190元/吨；进口现货升贴水报㊣-275元/吨，环比25元/吨。

　　【供应】产能扩张周期，产量高位企稳。据SMM， 2024年9月精炼镍产量继续提升至31486吨，同比增长42.79%，环比增长7.83%。

　　【需求】军工和轮船等合金需求好，企业逢✅低采㊣买，电镀下游需求整体有限。节后不锈钢现货价格上行，期货接单情况较节前恢复，不锈钢厂利润修复✅原料采㊣购需求释放。硫酸镍方面，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，节后仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。

　　【库存】趋势性累库。截止10月16日，LME镍库存133284吨，周环比继续增加1434吨；SMM国内六地社会库存32237吨，周环比增加421吨；保税区库存3600吨，周环比增加500吨。

　　【逻辑】昨日沪镍盘面震荡企稳，现货交投基本持稳。宏观方面，近期美国就业等数据回暖反映经济的韧性使美联储持续大幅降息的预期落空，官员态度趋于谨慎，目前11月降息25个BP的概率较高；国内主要关注今日多✅部门联合新闻发布会对房地产市场的政策态度。产业层面，镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主。印尼镍矿新配额㊣再次获批1600万湿吨，镍铁价格看涨叠加菲律宾雨㊣季天气因素影㊣响，底部支撑较强，近期报价多上涨至1030-1040元/镍（出厂含税）。日内镍价继续走弱，但下游采购积极性不佳，精炼镍现货成交较昨日有所转冷。电镀下游需求整体有限；钢厂对后市行情信心不足，对过高原料价格接受度低，多持✅观望态度；新能源端，多数镍盐厂㊣现阶段成品库存水位较低节后仍有挺价✅情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。总体上，近期宏观仍有一定㊣支撑，但前期利好已基本消化，镍基本面㊣变化不大，精炼镍存在成本支撑，但产业端没有驱动情况下强驱动有限。关注后续政策出台情况，短期预计镍价区间震荡运行为主，主力参考13。

　　【现货】据Mysteel，10月16日，无锡宏旺304冷轧价格13950元/吨，日环比持平；基差90元/吨，环比-115元/吨。

　　【原料】原料方面镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主，镍铁报价上调。目前镍矿资源仍偏紧，但供应预期或有松㊣动，近期印尼镍✅铁发运量有所恢复，后续伴随印尼雨季结束，年内镍矿供应紧张格局将有所改善。9月国内主流港口到货量预计将增加，主要由于菲律宾苏里高矿山赶在雨季之前加快出货节奏，铁厂对镍矿采购处于㊣积极备库状态，近期报价多上涨至1030-1040元/镍（出厂含税）。

　　【库存】社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。截至10月11日，无锡和✅佛山300系✅社会库存49.34万吨，周环比减少0.04万吨。10月16日不锈钢期货库存103657吨，周环比增加1492吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡为主，现货价格持稳，市场交投氛围一般，日内成交仍以刚需采购为主。9月国内主流港口到货量预计将增加，主要由于菲律宾苏里高矿山赶在雨季之前加快出货节奏，铁厂对镍矿采购处于积极备库状态。近期钢厂采购原料的意愿有所提升，镍铁㊣报价上调。近期不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，节后社会㊣库㊣存未见垒积，原料价㊣格上涨提供底部支撑。不锈钢下游需求表现偏弱，9月旺季㊣改善预期已经落空，询单增多但实际成交较少。终端表现偏稳，汽车产销回✅升，旺季家电产量多数增加，空调产量季节性下滑。总体上，从基㊣本面来看钢厂排产下降，库存有一定消化，但下游旺季预期落空需求表现一般；目前宏观环境有一定支撑，但需要更多利好驱动。在供需博弈之下短期盘面预计以区间震荡为主，后市关注国内房地产等宏观政策的延续情况。

　　【现货】截至10月16日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.54万元/✅吨，工业级碳✅酸锂均价7.13万元/吨，环比均下跌200元/吨；电碳和工碳价差维持4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂✅均价㊣6.8万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.03万元/吨，环比均持平。昨日碳酸锂现货报价继续小幅下跌，买方㊣逢低买入，电碳主流升贴水区间基本稳㊣定，近期基差走强，9月新㊣货流通增加。

　　【供应】根据SMM，9月碳㊣酸锂产量57520吨，环比减少3810吨，同比增长37.9%；其中，电池级碳酸✅锂㊣产量㊣38550吨，较上㊣月减少㊣360吨，同比增加39.7%；工业㊣级碳酸锂产量18970吨，较上月减少3450吨，同比增加34.3%。截至10月10日，SM㊣M碳酸锂周度产量13171吨，周度环比增✅加536吨。9月✅产量下降，10月排产预计仍有下滑，近期供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据小幅增加。

　　【需求】根据SMM， 9月碳酸锂需求量84778吨，较上月增加10546吨。碳酸锂月度出口量235.02吨，较上月继续减少31.9吨。需求端短㊣期偏弱但边际好转，9月后头部三元改善带动一定需求增长，近期材料订单整体增加，大厂仍以长协客供为主，需求端略超预期。

　　【库存】根据SMM，截至10月10日，样本周度库存总计120556吨 ，冶炼厂库存48864吨，下游库存30189吨，其他环节库存41503吨；SMM样本9月总库存为83036吨，其中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为㊣32429吨。近期全环节库存总量已经明显有回落趋势，上下游消化库存为主，上周贸易环节有部分补库，整体上库存对基本面的压力略有缓和。

　　【逻辑】昨日盘面整体走弱，日间以弱震荡为主尾盘大幅走低，截至收盘主力2411下✅跌3.07%至71150，持仓逐步向2501切换。消息面上，中汽✅协数据显示9月中国新能源汽车月度产销创历史新高，分别完成130.7万辆和128.7万辆，环比㊣分别增长19.7%和17%。基本面来看，10月整体供给目前预期仍有减少，但前期上游减停产消息的发酵目前基本已经消化，暂时也没有看到有更多联合减产的可能性，甚至在价格反弹后可能带动一部分江西㊣企业复产。近期下游排产略有改善，材料订单超预期，库存已经明显有回落趋势，下游补库量增加，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力略有缓和，但四季度需求整体或仍偏弱。短期国内宏观情绪再度回落，基本面偏㊣平淡，空头情绪更浓，盘面上行动力有㊣限，短期预计以弱震荡为主，主力参考7-8万运行，中期整体以逢高空思路为主。

　　华东螺纹指导价-40至3660元每吨，实际成交价维稳至3550元每吨，主力合约贴水现货79元每吨，华东热卷-10元至3560元每吨，主力合约升水现货7元。

　　9-10月✅㊣份，钢价涨幅大于原料，高炉钢厂利润快速走扩至㊣300元每吨，而电炉利润因节㊣后废钢补涨，有所收敛，从300元下降至150元每吨。

　　周三找✅㊣钢㊣网和钢谷网数据显示，螺纹和热轧保持增产，表需上升，但库存㊣数据分化。热卷保持去库，螺纹有累库可能，关注周四钢联周度产量库存数据。盘面保持日内50元左右的波动幅度，螺纹维持贴水格局，热轧维持略升水格局。目前宏观定价权重大，钢材产业处于产量㊣高，低库存格局。前期钢价涨幅较大影响利润走扩，10月份钢厂加速复产，产量已经基本恢复。需求因季节性好✅转和投机需求修复，库存依然维持去库。供需双强+低库存格局或影响价格还有冲高可能。1-5价差预计维持反套走势，操作上建议短㊣多+卖出虚值看跌期权组合操作。

　　现货价格小幅下跌。日照港600017）PB粉-8至772元/吨，金布巴✅粉-9至708元/吨。

　　夜盘基差收敛。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为818.4元和807.9元。PB粉夜盘㊣基差25.9元/吨左右。

　　供应增量明显，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比㊣增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，近期到港量起伏较大，主要受到台风天气扰动，本周45港到港量环比+990.1至2948.8万吨；全球周✅度发运+39.7至3020.9万吨，其中澳巴环比+89至2492万吨，其他非主流㊣国家-49至529万吨。

　　截止10月14日，45港库存1.5179亿吨，环比上周四+72.7万吨，环比上周一+225.9万吨。钢厂进口矿库存环比+300.57至8985.30万吨。后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或维持阶段㊣性去库，但考虑✅到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。

　　近期钢材成交量回落，市场情绪有所㊣走㊣弱，铁矿石跟随黑色金属震㊣荡偏弱。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比㊣上升。周环比来看，供需双增，钢厂按需补✅库，港口库存小幅累库。供应来看，本周到港量涨幅明显，全球发运维持同比增㊣量。需求来看，随着近期钢厂利润持续回升，本周钢厂复㊣产加速，日均铁水产量环比+5.1至233.1万吨。库存来看，港口与钢厂库存均环比上升，其中港㊣口库存1.5179亿吨，钢厂库存8985万吨。本周各口径数据有差异，其中钢银网口径下钢材累库，找钢网口径下增产去库，关注本周My㊣steel口径㊣数据。节前钢材去库主要受益于前期㊣持续减产，若节后钢材需求不及预期，铁矿石㊣仍有估值回落风险。长期来看，供应✅端海外矿山稳定运行，叠加全年需求有减量预期下钢厂超量补库意愿较低，四季度高库存格局有望延续，铁矿石价格弹性承压，全年钢材需求负增长预期下，传统旺季下盘面或给出逢高空机会，后续持续关注钢材去库持续性与钢厂复产实际高度。操作上，跨期价差关注铁水产量见顶后逢高做缩1-5价差机会，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。

　　截至10月16日，主力合约收盘2102元，环比-48元。汾渭CCI吕梁准✅一级冶金焦报㊣1710元，环比㊣+50，日照准一级冶金焦报1840元，环比-30。日照㊣港仓单2031元，期货升水71元。

　　焦企利润进一步好转，部分焦企调整销售基价，供给加速恢复，同时钢厂㊣㊣利润较好，铁水也继续快速增加，但是本周焦炭供给增速快于需求，供需差略有回落。钢厂补库仍比较顺利，表明焦炭并未出现供✅应紧张情况。当前供需驱动相对㊣偏弱，宏观偏利多，预计㊣当前盘面震荡为主，关注上方2270左右压力位。

　　截至✅10月16日，主力合约收盘㊣价✅报1432元，环比-39，主焦煤（介休）沙河驿报1550元，环比持平，期货贴水118元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1408元，环比-10，主焦煤（蒙5）沙河驿㊣报1492元，环比-10，期货升水（蒙3）24元，期货贴水（蒙5）60元。

　　截至10月9日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-13.7至895.2万吨，精煤产量周环比-8.9至457万吨。假期期间主产地部分煤矿有停产放假现象，其余多数煤矿维持正常生产，整体供应出现回落。蒙煤通关逐步回升。

　　截至10月10日，247家钢厂焦炭日均产量47.5万吨，周环比+0.8，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，周环比+1.9。总产量预估+2.9至117.5万吨。焦企利润继续好转，产量加速回升。整体㊣看焦煤短期供需进一步好转。

　　国内产量有所㊣回落，蒙煤通关逐步恢复，供给量整体平稳，铁水继续快速回升，短期供需情况略有改善。整体㊣库存有所增加，下游刚需补库为主，市场预期后市供给有继续回升可能，昨日盘面开始走㊣弱，但近期宏观影响仍较大，预计盘面仍震荡为主，关注上方1600左右压力位。

　　截至10月16日，港口市场延续阴跌走势，贸易㊣商报价小幅下探。CCI5500大卡指数报858，报价环比-2，CCI5000大卡报价757，报价环比-2。产地方面，市场观望增㊣多，站台贸易商、煤厂等客户暂缓采购，部分煤矿出货转差。汾渭内蒙5500指数报659，报价环比㊣㊣-1，大同5500报724，报价环比-2，榆林5800报720，报价环比-1。

　　截至10月16日，北方五港库存周环比+18至1570.5万吨，广州港601228）煤炭库存287万吨，周环比-17.8，截至㊣9月㊣27日，江内六㊣港煤炭库存548万吨，周环㊣㊣比-1 。截至10月15日，沿海八省日耗191万吨，周环比+10.9，库存3523.5万吨，周环比+133.3，平均可用✅天✅18.4天，周环㊣比-㊣1。内陆十七省日耗313.9万吨，周环比-㊣12.6，库存9362.9万吨，周环比+㊣147.4，可用天数29.8天，周环比+1.6。

　　天气转凉，终端日耗回落至低位，终端采购节奏明显放缓，询货积极性不高，市场成交表现冷清，电厂需求惨淡，仅有少量非电需求，价格缺乏支撑。当前发运有所提升，而需求偏弱，港口调出水平偏低，港口库存持续累，煤价开始回落，但贸易商成本倒挂，低价出货意愿㊣偏弱，预计㊣煤价整体回落空间有限。

　　昨日硅铁主力合约下跌1.68%（-112），收于6558元/吨，主力合约持仓减2327手。仓单方面，昨日硅铁8275张，较上一交易日减60张，有效预报139张，较上一交易日持平。

　　主产区价格变动：内蒙6250（-50）元/吨；宁夏6300（-50）元/吨；青海6200（-50）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6400（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6600（-140）元/吨；天津72硅铁合格块6500（-40）元/吨。

　　兰炭市场✅持稳运行，神府小料价格在860-1100元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率41.8%，环比减1.07个百✅✅分点；日均产量15.64万吨，环比减0.4万吨；兰炭库㊣存 48.15万吨，环比增5.2万吨；原料煤库㊣存㊣147.05万吨，环比增16.4万吨。

　　内蒙即期生产成本6253（-）元/吨，青海即期生产成本6224（-）元/吨，宁夏即期生产成本6143（✅-）元/吨。内蒙即期利润-3（-50）元/吨，宁夏即期利润㊣151（-50）元/吨。

　　本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国39.06%，较上期㊣㊣㊣降0.11；日均产量✅15985吨，较上期增470吨。周度产量11.19万吨。

　　金属镁价格弱稳㊣运行，下游成交不佳，需求恢复依旧缓慢。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17700-17800元/吨左右，主流成交价格17600元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17800-17900元/吨。

　　昨日硅铁盘面弱势下行，波动较㊣前期有所增大。成本端兰炭下游企业采购降价，兰炭㊣降价预期㊣增强。现货方面，宁夏72硅铁标块报价6300-6350元/吨，陕西75硅铁自然块6900-7000元/吨。基本面来看，硅铁厂㊣家利润明显改善，宁夏地区大厂均有所㊣复产，陕西部分厂家有检修，预计后续硅铁产量仍有增长空间。需求端，本周铁水复产超✅预期，钢厂盈利率大幅修复，成材矛盾较前期缓解，表需环比显著改善。但快速复产后更考验需求韧性及承接力度。非钢需求方面，金属镁下㊣游需求㊣边际改善，国外出口订单有所好转但定价较低，国内镁系合金开工有所恢㊣复但大厂仍维持检修，整体需求仍相对弱势。硅铁出口㊣利润中性偏高水平，近期由于硅铁价格反弹，出口利润收缩，出口销售优势一般。成本端，兰炭跟随成本端维持偏强表现，青海地区结算电价上涨1-4分，宁夏9月结算电价上调。展望后市，短期硅铁基本面暂没有较大矛盾，整体呈现供增需稳态势，供需格局依旧偏宽松。预计后续仍以宏观定价为主，产业层面关注成材复产后终端需求边际变化及承接力度。短期预计硅铁价格宽㊣幅震荡运行为主。

　　昨日锰硅主力合约下跌1.38%（-88），收于6284元/吨，主力合约持仓减2189手。仓单方面，昨日硅锰102465张，较上一交易日减4871张。有效预报16159张，较上一交易日增1800张。

　　现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6050（-50）元/吨；广西6100（-20）元/吨；宁夏5920（-50）元/吨；贵州6050（-30）✅元/吨。

　　内蒙成本6062.7（-6）元/吨，广西生产成本7079.2（-）元/吨，内蒙生产利润10.9（-26.5）元✅/吨。

　　近日埃赫曼·康密劳(Eramet·Comilog)发声明表示，已决定暂时停止Moanda矿山的生产至少3周，在此期间将继续销售和发运。停产期限将根据市场活动情况调整。2024年锰矿生产和运✅输的产量目标被调整为650-700万吨。（此前为700-750万吨）。

　　昨日锰矿市场震荡偏弱运行，厂家询盘下探。天津港600717）南非半碳酸31.5-32元/吨度，加蓬36-37元/吨✅度，澳矿41元/吨度左右。钦州港半碳酸价格32.5元/吨度左右，澳块价格45-㊣46元/吨度，加蓬块价格43元/吨度左右。

　　本期南非锰矿全球发运总量48.90万吨，较上周环比上升4.66%；澳大利亚锰矿发运总量2.34万吨，较上㊣周环比上升100%；加蓬锰矿发运总量28.18万吨，较上周环比上升㊣460.61%。到港㊣✅量㊣方面，中国到货来自南非锰矿38.37万吨，较上周环比下降34%；澳大✅利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿㊣27.44万吨，较上周环比上㊣升436.92%。截至10月10日 ，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为90.43万吨，其中南非到中国的海漂量为66.78 万吨；澳大利亚到中国✅的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为23.65万吨。

　　库存方㊣面，截至10月10日，中国主要港口锰矿库存649.7万吨，环比增✅40.3万吨；其中㊣天津港574.7万吨，环比✅增33.3万吨，钦州港560万吨，环比增7万吨。

　　Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率41.9%，较上周减0.51%；日均产量24730吨，减460吨。周产量173110吨，环比㊣上周减1.83%。

　　五大钢种硅锰周需求125856吨，环比上✅周㊣增2.01%；日均铁水产㊣量233.08万吨，环比增5.06万吨；高炉㊣开工率80.79%，环比增1.22个百分点；高炉炼铁产能✅利用率87.51%，环比增1.90个百㊣分点；钢厂盈利率71.43%，环比增33.77个百分点。

　　昨日锰硅盘面弱势下㊣行，波动扩大，Comilog宣布暂㊣时生产至少3周，停产期限将根据市场活动情况调整，南非半碳酸与加蓬块远期价格倒挂，矿山生产意愿降低。但由于目前锰矿供需过剩，预计该停㊣产影响相对有限。现货方面，厂家出货清㊣㊣淡，部分厂家盘面交割利润㊣尚可，硅锰合格块现金含税自提北方主流报价5920-6100元/吨冷轧板常规尺寸，南方主流报价6000-6150元/吨。基本面来看，近期锰硅厂家利润有所修复，锰硅产量止降企稳，且预计仍有新㊣产能投放及复产；目前，广西电价成㊣本压力较大，贵州㊣盈利有所改善，部分厂家㊣已着手复产。云南电价将上涨，厂家停㊣产陆续增多，整体锰硅供应压力仍存。需求端，本周铁水复产超预期，钢厂盈利率大幅修复，成材矛盾较前期缓解，表需环比㊣显著改善。但快速复产后更考验需求韧性及承接力度。锰矿方面，氧化矿供应受加蓬发运恢复的影响持续增加，目前港口锰矿库存累至历史同期高点，供应压力凸显，新一轮外盘报价高中品倒挂，高品矿性价比凸显，尽管短期锰硅存在复产预期，但锰矿自身供需过剩严重，仍有下行压力。综合来看，锰硅供过于求的现实仍未改变，供需矛盾尚未得到有效缓解。展望后市，短期㊣锰硅以宏观定价㊣为主，现实与预期博弈㊣加剧，成本端锰矿仍有下行可能，关注成材复产后终端需求边际变化及承接力度。短期预计锰硅价格宽幅震荡运行为主。

　　昨日沿海主流区✅域油厂✅报价涨10-20元/吨，天津3030元/吨持平，山东3010涨10元/吨，江苏✅2980元/吨持平，广东3000涨20元✅/✅吨。

　　全国主要油厂豆粕成交16.33万吨，较前一日增加4.76万吨，其中现货成交㊣11.26万吨，远月基差成交5.07万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率✅下降至61.73%。

　　全美油籽加工商协会(NOPA)周二发布的✅月度报告显示，美国9月大豆压榨量超出所有分析师预估，从前㊣一个月的近三年低位强势增加，而豆油库存降至约十年来最低水平。报告显示，美国会员单位9月共压榨大豆1.77320亿蒲式耳，为历史同期最高纪录，较8月的1.58008亿蒲式耳高出12.2%，较2023年9月所创的前一历史同期纪录1.65456亿蒲式耳高出7.2%。

　　美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2024年10月10日当周，美国大豆出口检验量为1,575,467吨，此前市场预㊣估为80-187.5万吨吨，前一周修正后为1,625,183吨，初值为1,431,345吨。

　　据海关总署数据✅显示 ：中国9月大豆进口1137.1万吨，较2024年8月减少77.3万吨，降幅为6.4%。去年同期为✅715万吨，同比增加58.96%。2024年1-9月大豆累计进㊣口8184.9万吨，去年同期为7571.3万吨，同比增加8.1%。

　　巴西国家作物机构Co✅nab周二在对新一年度的首次官方预估中表示，巴西2024/25年度大豆作物产量料达到1.6605亿吨，较上年度增加12.7%。Conab指✅出，这一增长得益于单产的提高，尽管缺少降雨推迟了关键州的种植。在2023/24年度，这个全球最大的大豆生产国和出口国的农民努力应对恶劣的天气条件。

　　美国农业部(USDA)在收盘后公布的作物生长报告显示，截至2024年10月13日当周，美国大豆收割率为67%，高于市场预期的64%，前一周为47%，去年同期为57%，五年均值为51%。当周，美国大豆落叶率为95%，上一周为✅90%，上年同期为96%，五年均值为92%。

　　USDA供需报告数据未有太大调整，市场缺乏看涨驱动，盘面呈惯性下跌，巴西近期伴随降水恢复，同样压制美豆空间。市场交易话题相对匮乏，整体供需宽松格局延续，盘面在1000美分上下震荡运行。

　　中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上。预计美豆及连粕都将延续弱势，前期多单建㊣议离场。

　　现货昨日㊣震荡偏弱，全国✅均价17.71元/✅公斤，较前一日下跌0.26元/公斤。其中河南均价为17.52元/公斤，较前一日下跌0.24元/公斤;辽宁均价为17.39元/公斤，较前一日下✅跌0.26元/公斤;四川均价为✅17.95元/公斤，较前一日下跌0.29元/公斤;广东均价为18.6元/公斤，较前一日下跌0.2元/公斤。

　　9月能繁基数变化不大，整体维持稳定微增走势，但是后备母猪留种有增加迹象。样本一，959.92万头，环比0.64%，前值0.71%；样本二，环比增㊣幅0.6%，前值0.52%。

　　样本淘汰㊣母猪屠宰厂9月宰杀量82493头，环比下降✅3.28%，屠企反㊣馈9月淘㊣母收购难度㊣较8月更大，量更低，部分停产企业仍未开工。

　　当周出栏均重125.87kg，较节前出栏均重✅增加0.19kg，其中集团厂均㊣㊣重增加1.42kg；散户下降㊣1.15kg；当周出栏权重方面，散户占比下移明显，较十㊣一前下降3.5%。

　　近期市场供需依旧宽松，需求端暂✅未看到太好提振，二次育肥入场缺乏持续性支撑，猪价震荡偏弱运行。目前㊣肥标价㊣差走扩，对短期行情仍有支撑，关注㊣二育后续表现。

　　从中期来看，供应✅增量预计不会快速爆发，后续压㊣力相对有限，操作上，关注本轮压力去化，可逢低建立少㊣量2501多头头寸。

　　10月16日，局部现货反弹，东北三省及内蒙主流报价1920-2080元/吨，局部较昨日下跌30-110元/吨；华北黄淮主流报价2060-2120元/吨，局部较昨日上涨㊣㊣10元/吨；港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）平舱价2190-2210元/吨，较昨日下跌10元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2190-✅2210元/吨，较昨日下跌10元/吨；蛇口港散粮玉米成交价✅2330元/吨，较昨日持平。一等玉米装箱进港2170-2190元/吨，二等玉米平仓2200-2220元/吨，较昨日下跌10元✅/吨。

　　据Myste㊣el农产品调研显示，截至2024年10月16日，北方四港玉米库存共计125.6万吨，周环比增加4.1万吨；当周北方四港下海量共计51.5万吨，周环比增㊣加9.80万吨。

　　据Mysteel调研显示，截至2024年10月11日，广东港内贸玉米库存共计16.4万吨，较上㊣周㊣减少1.70万吨；外贸库存2.1万吨，较上周减㊣少1.00万吨；进口高粱75.1万吨，较上周增加㊣0.90万吨；进口大麦76.1万吨，较上周✅减少10.60万吨。

　　近期市场心态✅略有✅好转，伴随局部地区价格由弱转强，叠加调节性储备开收，玉米价格稳中运行，支撑盘面。当前市场供应仍显宽松，但替代及进口在4季度都将明显转弱，盘面价格在2150底部支撑确定性较强，整体维持震荡偏强预估，可谨慎做多2501合约。

　　洲际交易所（ICE）原糖期货周三重挫，因巴西雷亚尔下滑且有利降雨改善甘蔗产量前景。巴西中南部9月下旬双周报显示产糖282.9万吨，同比下滑16.21%，下滑幅度略高于前期分析师✅预估，且糖醇比47.79%，大幅低于上榨季同期水平，或给原糖盘面提供一定支撑，整体来看，原糖短期内呈现高位震荡格局，关注24美分/磅压力位。新榨季国内食糖产量预期增加，加之当前食糖与糖浆的进口量以及部分结转库存，使得国内供应在新榨季相对充裕，进而对期货价格构成上行压力。尽管前期甘蔗陈糖的报价依然维持高位，这主要受到糖厂销售策略及低位库存量的影响，为当前现货价格提供了一定支撑。随着新榨季的正式开启，甜菜糖开始陆续进入市场，其报价低于当前市场主流水平。然而，价格传导至整个市场尚需㊣时日。整体来看，短期✅内郑糖盘面保持高位震荡，但中期逢高承压，关注6000元㊣/吨㊣压力位。

　　9月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3882.8万吨，较去年同期的4495.2万吨✅减少612.4万吨，同比降幅✅13.62%；甘蔗ATR为160.01kg㊣/吨，较去㊣年同期的154.27kg/吨增加5.74kg/吨；制糖比为47.79%，较去㊣㊣年同✅期的51.10%减少3.31%；产乙醇22.35亿升，较去年同期的✅22.29亿升增加0.06亿升，同比增幅0.26%；产糖量为282.9万吨，较去年同㊣期的337.6万吨减少54.7万吨，同比降幅达16.21%。

　　洲际交易所（ICE）棉花期货周三上涨，在技术调整的帮助下从前一交易日触及的三周低点✅回升。交易商正在等待美国农业部（USDA）周四发布的周度出口销售报告。国庆节㊣后新疆籽棉收购价的下跌使得郑棉盘面面临的潜在套保压力下行，需求端产业下游目前处于中性状㊣态，一方面坯布端目前局部地区再度收机，整体需㊣求持续性预期不强，另一方面国庆节前郑棉大涨带动下游前期观望的刚需及投机备库短期增加，使得纺企棉纱库存得到较好去化，纺企开机短期预期提升，又对棉价有一定支撑。此外宏观影响较大，关注国内宏观政策变化。综上，短期棉价或区间震荡，中期逢高承压。

　　USDA：截止10月13号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为88%；去年同期水✅平为86%，较去年同期水平快2个百分点；近五年同期平均水平在86%，比近五年同期平均水平快2个百分点。 美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为34%；去年同期水平为31%，较去年同期快3个百分点；近五年同期平均水平在30%，比近五年同期平均水平高4个百分点。

　　截至10月16日，郑棉注册仓单4073张，较上一交易日减少95张；有效预报㊣51张，仓单及预报总量4124张，折合棉花16.49万吨。

　　10月㊣㊣16日，全国3128皮棉到厂均价15325元/吨，稳定；全国32s纯棉纱环锭㊣纺价格22575元/吨，稳定；纺纱利㊣润为717.5元/吨，稳定；纺企纺纱即期利润㊣较昨日持平。

　　10月16日，全国鸡蛋价格多数㊣稳定，个别地区微调，主产区鸡蛋均价为4.53元/斤，较昨日价格持平。鸡蛋供应基本正常，下游市场需求趋谨，业者多随销随采，谨慎观望。

　　养殖单位淘鸡意向不高，加之天气转凉，产蛋率恢复正㊣常，蛋重提升，鸡蛋产量缓慢增加，但幅度不大。

　　终端部分食品企业及零售环节采购积极性尚可，走货速度普遍好于业者预期，后期需求量减少幅度有限。

　　鸡蛋供应量缓慢增加，需求量好于业者预期，市场供需大致平衡，预计本周全国鸡蛋价格或大局走稳，少数时间有小幅涨跌调整。

　　美国豆油库存减少，马棕产✅量下降，出口增加，导致了CBOT豆油✅与BMD棕油上涨，提振国内油脂市场。国内工厂豆油库存减少，资金✅趁机做多，连豆油呈现增仓上行的走㊣势。主力1月合约报收在8272元，较昨日收盘价上涨128元。现货随盘上涨，基差报价稳中波动。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8410元/吨，较昨日上涨130元/吨，江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2501+140。广东广州港地区24度棕榈油现货价格9100元/吨，较昨日上涨180元/吨，广东地区工厂9月基差最低报2501+220。

　　船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为803252吨，较9月1-15日出口的695136吨增加15.6%。其中对中国出口✅4.85万吨，上月同期㊣为6.79万吨。

　　独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为753102吨，较9月1-15日出口的660767吨增加14.0%。

　　马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降7.6%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降7.93%，出油率（O㊣ER）环比增加0.07%。

　　船货检验机构SGS发布的数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油产品出口量为712323吨，较上月同期的560270吨环比增加27.10%。其中对中国出口9.1万吨，较上月同期的4.2万吨✅增加明显。

　　棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货受产量持续下降及出口改善的潜在利多支撑，短线仍会维持强㊣势运行，若马棕能有效地站稳4300令吉，则在出口㊣改善的潜在利多影响下，不排除仍有进一步向上尝试㊣站高的可能。国内方面，大连棕榈油期货市场受马棕走势支撑而维持强势，短线继续保持震荡上扬的态势，不排除会有再次向上冲击9000元大关的可能。豆油方面，因全美油籽加工商协会报告显示，9月30日协会成员持有的豆油库存为10.66亿磅，为2014年11月以来最紧张的库存，环比减少6.3%，同比㊣㊣减少3.8%，这也低于市场预期的10.83亿磅，美国豆油的供应面支㊣撑CBOT豆油期货。国内方面，巴西大豆进口量减少，美国大豆尚未大量到港，工厂开机率可能会下降，导致豆油减产，工厂✅豆油库存减少。不过，现阶段贸易商反馈下游贸易商采购依旧㊣不算活跃，对现货基差报价有一定拖累。现货基差报价预计不变，现货将随盘呈现震荡后上涨的走势。

　　国内花生市场平稳偏强运行。受油厂入市计划提振，市场采购。目前河㊣南白沙通货米报价3.80-4.05元/斤，大花生通货米报价3.80元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价3.80-4.00元/斤；兴城花育23少量上市，通货米报价3.85元/斤，上货量有㊣限。

　　国内一级普通花生油㊣报价14000元/吨，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价为17000元/吨左右。

　　目前来看，近期随着产区天气的好转，东北、河南㊣花生✅陆续上市，中间环节入市谨慎，市场存在一定补库需求。油厂陆续入市，收购价格相对偏低，对行情支撑有限。后市仍需关注市场走㊣货情况以及油厂收购动态。

　　南疆灰枣主产区气温在6 -24 ，产区灰枣陆续进入吊干期，预计10月23霜降后逐渐进入集中下树期，据产区消息反馈近期存在少量定园及零星下树，参考皮山地区价格7.00-7.50元/公斤，若羌地区价格8.00-8.50元㊣/公斤，跟进下树进展及原料收㊣㊣购价格变化。

　　河北崔尔庄✅红枣市场大小车到货30车，客商按需采购合✅适价格货源，成交量在10车左右，内地客商多计划近期前往产区备战新季。 广✅东如意坊市场到货4车，以河北来货为主，现货价格暂稳运行，参考到货特级价格12.00-13.00元/公✅斤，部分成交让利，下游客商按需采购，早市成交在1-✅2车左右。

　　距离新季灰枣集中下树约10天左右，销区市场红枣货源供应持续，客商按需采购合适㊣货源，市场成交量一般，预计现货价格以稳为主。

　　栖霞产区晚富士上货量继续增加，果农卖货积极，整体质量相对一般，高标准好货偏少，受质量影响，行情稍有分化表现，优果优价。纸袋晚富士80#以上价格在3.00元/斤左右（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.00元✅/斤左右（片红，统货），纸袋晚富士✅80#以上三级价格0.80-1.50元✅/斤。沂源产区晚富㊣士少量上市，整体质量✅一般，主流行✅情相对稳定，没有明显变动。当前75起步晚富士统货价格2.00元/斤左右。

　　洛川产区晚富士交易进入㊣中期，随着霜降临近，部分入库客商介入收购，整体行情平稳，价格没有变动。目前晚富士统货70#起步价格2.80-3.00元✅/✅斤，70#起步半商㊣㊣品3.20-3.30元/斤。渭南产㊣㊣区晚富士继续上货，市场㊣客商按需拿货，果农入库中，价格稳弱维持。当前晚富士70#起步片红半商品价格在2.40元/斤左右。

　　山东产区晚富士上货持续增多，小单车拿货积极，入库客商陆续介入，受货源质量影响，一般货源价格混乱，高标准片红价格稳定，稍有见硬✅表现，行情有㊣分化迹象。西部产区优生区陆续有入库客商收购入库，但热度明显不及去年，一般产区仍以市场客商居多，成交价格稳弱㊣维持。

　　截至10月✅17日，中东局势继续缓和，叠加需求前景忧虑延续，国际油价下跌。NYMEX原油期货11合约70.39跌0.19美元/桶或0.27%；ICE布油期货12合约74.22跌0.03美元/桶或0.04%。中国INE原㊣油期货主力合约2412跌15至✅534.5元/桶，夜盘跌0.5至㊣534元/桶。

　　本周欧佩克和国际能源署都下调了对今年全球㊣石油需求增长预测。国际能源署10月15日还发布了《2024全球能源展望》，即长㊣期能源市场分析。该报✅告认为，随着电动汽车继续抵消公路运输中的石油使用量,同时生物燃料和氢减少航空和航运。部门㊣对石油的㊣需求，未来几十年全球石油需求的下降速度将超过预期。国际能源署预测在2023年至2030年期间，全球石油日均需求增加约260万桶，到2030年将达到峰值。预测2050年全球石油日均需求为9310万㊣桶,比去年《全球能源展望》的✅基本情景预估低430万桶。对石油需求下降影响最大的是航空和航运业，该行业氢替代航运燃料的使用正在增加。

　　周三欧美原油期货收盘后，美国石油学会数据显示，上周美国✅原油库存意外下降，同期汽油库存和馏分油库存也减少。截止2024年10月11日当周，美国商业原油库存减少158万桶；汽油库存减少592.6万桶；馏分油库存减少267.2万桶。库欣地区原油库存增✅加41万桶。据美国石油学会数据显示，今年以来，美国原油库存比年初减少700万桶。

　　从供应方面㊣来看，尽管市场对原油供应不足有所担忧，但欧佩克及其盟友的减产行动以及产量平衡需求所需产生的潜在影响可能略有偏差，尤其是利比亚和伊拉克的㊣减产进一步减少了供应，这对市场紧张态势形成支撑。需求方面，国际能源㊣署✅预计，今年全球原油需求增速将从之前的90.3万桶/日放缓至86.2万桶/日。此外，地缘方面，虽然伊朗和以色列双方表态依然强硬，但市场认为冲突加剧的风险㊣已经大幅下降，预计短期WTI运行区间[69,75];Brent在[73,79]; SC波动给到[530,560]，仅供参考。

　　综合卓✅创和隆众的统计：1. 在供应方面，晋开装置㊣恢复，兰花小颗粒装置停车，中下旬预计天源、六国等有检修计划。近期尿素行业日产18.96万吨，较上一工作日减少0.03万吨，较去年同期增㊣加1.07万吨；今日开工85.01%，较去年同期81.20%回升3.81%；2.在需✅求㊣方面，复合肥市场进入秋季出货期，虽然出货情况较为顺利，但由于库存消化为主，新订单跟进较少，企业产销灵活调整，预计下周复合肥产能运行率可能会继续降低。胶合板企业维持短线刚需采买，需求增量有限。农业需㊣求方面，仅有零星的农需✅订单跟进，储备需求在价格较低时有采购行为，总体需求跟进出现放缓趋势。3.库存方面，尿素企业总库存量111.65万吨，较上周增加17.24万吨，环比增加18.26%。本周期尿素企业㊣库存继续高位上涨，近期尿素价格不断下跌，刚需推进不及预期，虽然主产销区部分企业可以产销平衡，但部分外发为主的尿素企业库存压力上行。其中内蒙古库存累库幅度较大，整体拉高库存累库幅㊣度。4.成本方面，天然气价格㊣基本保持平稳，气头装置的开工情况较为稳定。无烟煤市场供应有所恢复，尿素生产企业对市场走势持谨慎态度。无烟块煤市场虽然有价格上行压力，但动力不足，价格在稳定中小幅调整。总体而言，原料价格区间震荡，对尿素生产过程中涉及的部分工艺仍具有一定的成本支撑作用。

　　1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：供需平㊣衡表维持累库+市场低价采购改善；2. 根据隆众的统计口径，2024年三季度以来，国内复合肥市场的产能利用率从初期上升后逐步下降，高点㊣仅为44.42%，低于2023年同期的53.02%，导致企业产量同比有所减少。与此同时，复合肥成品库存㊣持续增加，市场启动缓慢，影响了行业心✅态。然而，随着农时临近，小麦肥的刚性需求开始显现，企业发运情况好转，样本企业库存明显下降，预计10月底季节肥库存将降至低位，企业㊣进入低库操作阶段。主要原㊣料中，尿素和合成氨价格有所下跌，而磷酸一铵㊣和硫酸铵则呈现上涨趋势，但整体价格波动✅幅度收窄，业内对原料中期走势持观望态度。由于终端粮食收益欠佳，特别是玉米价格偏低，预计农户将减少高价肥料的使用，但粮食安全背景下，种植面积不会大幅变化，复合肥的用量预计不会有显✅著调整。目前，华北小麦肥即将收尾，部分企业已将重心转向冬储，市场正逐步向冬储过渡，需持续关注各影✅响因素的变化。

　　单边以波段思路为✅主，短期偏多，波动区间给到[1790,1860]；期权端建议等待盘面波动放大阶段轻仓买㊣入宽跨式，仅供参考。

　　10月16日，亚洲PX价格继㊣续下跌。成本端继续回吐风险溢价，PX在成本端带动下商谈水平进一步下跌。市场商谈仍较为清淡，在估价换月切换至12、1月后，PX✅现货维持C结构。不过PX浮动价商谈水平几无变动，弱势僵持。12月在-11，1月在-9卖盘报✅价。日内整体商谈气氛仍㊣较清淡，上午实货12月在855/867商谈；纸货1月早些在881/882商谈。纸货1月 876/879商谈，Q2在900有成交，在899卖盘报㊣价。尾盘实货12月在844/㊣856商谈，1月在842/865商谈。，一单12月亚洲现货在849成交（逸盛卖给SK），一单1月亚洲现货在855成交（摩科瑞卖给㊣TOTAL），一单12/1换月在-5.5（摩科瑞卖给恒力）成交。（单位：美元/吨）

　　10月16日，亚洲PX下㊣跌10美元/吨至851美元/吨，折合人民币现货价格7063元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN压缩至190美元/吨附近。

　　供应：节后国内PX开工较节前回落明显。 目前国内P㊣X负荷至✅81.6%（-5.5%），亚洲PX负荷至75.4% （-4%）。

　　原油基㊣本㊣面预期偏弱，三大机构月报均下调明年需求预期，国内宏观情绪偏弱，且中东地缘冲突未有进一步升级，油价延续偏弱震荡走势，但凌晨API原油库存小幅累库，且成品油大幅去库，预计对油价存一定支撑，关注进一步方向指引。海外调油需求淡季，叠加裕龙重整装置投产，四季度芳烃价格承压；虽四季度PX整体累库压力不大，目前PX估值中性偏低，但亚洲P✅X负荷整体偏高，供应充足下驱动有限。叠加成本端及国内宏观情绪均偏弱，短期偏弱震荡。策略上，PX关注7000附近支撑，空单可适当㊣减仓。

　　10月16日，PT㊣A期货下㊣跌，现货市场商谈氛围一般，主港现货基差㊣走弱。个别聚酯工厂㊣补货，10月㊣主港在01贴水70~82有成交，10月底个别宁波货在01-70成交，价格商谈区间在4930~5000附近。主流现货基差在01-77。

　　需求：上周聚酯负✅荷继续回升至92.2%附近（+1.1%）；江浙终端开㊣机率升至高位，坯布结构性去库。10月㊣16日，江浙涤丝价格重心下跌，产销依旧偏弱。涤丝终端加弹、织造的开机率高位，且当前处于季节性出货旺季，涤丝的刚需支撑性较好；但前期投机因素和成✅本端的不明朗因素存在，短期涤丝下游多消化备货为主，采购上偏弱。因此涤丝工厂㊣的权益库存会有一定回归。但整体库存压力不大，因此短期丝㊣价暂以持稳为主，若成本端有明朗的突破价格平台，涤丝✅价格才会跟进。

　　部分装置检修叠加需求超预期，10月PTA供需预估小幅去库。但目前✅PTA加工费较好，预计短期检修概率不大，中期PTA仍存累库预期，对PTA支撑有限，且码头库✅存✅水平偏高，近期基㊣差持续走弱，绝对价格跟随成本端偏弱✅震荡。策略上，TA关注4800-4900支撑，5000以下空单㊣适当减仓；TA1-5逢高反套为主；TA01盘面加工费㊣400附近做缩。

　　10月16日，原油下跌，直纺涤短期货✅跟随原料下跌，现货工厂报价维稳，成交优惠商谈。期现及贸易商继续降价走货，低位成㊣交顺畅。下游按需采购为主，工厂销售清淡，平均产销40%，部分工厂产销：50%、50%、30%、30%、100%、30%、40%、30%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心7000-7400元/吨出厂或短送，福建7300~7500附近✅短送，山东、河北㊣主流7100-7450元/吨送到。

　　随着前期短纤加工费修复，短纤工厂负荷逐步回升，虽节后终端需求有所跟进，但不及供应㊣增加㊣㊣幅度，短纤高库存难以消化。短期短纤基本面㊣驱动偏弱，加工费仍存压缩预期；且成本端支撑偏弱，绝对价格震荡偏弱。策略上，PF12在产业链中✅偏空配，关注6700-6800支撑；PF12盘面加工费逢高做缩为主。

　　10月16日，内盘方面，上游聚酯原料期货下跌，带动聚酯瓶片工厂多下调50-80元不等。日内聚酯瓶片市场成交仍以刚需补货为主。10-12月订单㊣主流成交在6300-6350元/吨出厂不等，局部略高适量出货至6410-6450元/吨出厂，略低6250元/吨出厂，品牌不同价格略有差✅异。出口方面，受上游原料✅影响，聚酯瓶片工厂出口报价多下调5美元。聚酯瓶片工厂出口报价继续下调。华东主流瓶片工厂商谈区间至855-865美元/吨FOB上海港不等，局部略高，品牌不㊣同略㊣有差异；华南商谈区间至850-860美元/吨FOB主港不等，个别报价略高，整体✅视量商谈优惠。

　　随着前期部分检修装置的重启，瓶片供应充裕，且国内需求逐渐进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检✅修，终端需求或明显减少，瓶片进入季节性累库通道，现货加工费高位回落至500元/吨以下，盘面加工费仍维持在400元/吨的低位水平，关注低加工费四季度瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。综合供需来看，瓶片供需预㊣期偏弱，加工费承压，自身上行驱动有限，预计绝对价格跟随成本波动为主。策略上，PR㊣2503偏空操作，关注在6200附近支撑；套利方面，PR3-5逢高反套，关注3月与5月加工费在㊣区间[300,600]上沿做缩机会与下沿做扩机会。

　　10月16日，乙二醇价格重心弱势整理，市场商谈一般，场内整体买气偏弱。日内现货基差在01合约升水35-42元/吨附近，场内买盘跟进积极性不高，个别聚酯工厂参与采购，11月下期货商谈在01合约升水42-45元/吨，日内交投偏弱。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货主流商谈在554-560美元/吨附近，个别供应商参与询盘。

　　需求：上周聚㊣酯负荷㊣继续回升至92.2%附近㊣（+1.1%）；江浙终端开机率升至高位，坯布结构性去库。10月16日，江浙涤丝价格重心下跌，产销依旧✅偏㊣弱。涤丝终端加弹、织造的开✅机率高位，且当前处于季节✅性出货旺季，涤丝的刚需支撑性较好；但前期投机因素和成本端的不明朗因素存在，短期涤丝下游多消化备货为主，采购上偏弱。因此涤丝工厂的权益库存㊣会有一定回归。但整体库存压力不大，因此短期丝价暂以持稳为主，若成本端有明朗的突破价格平台，涤丝价格才会跟进。

　　10月虽然多套煤制装置重启，使得煤制乙二醇产量高位运行，但中石化武汉、福炼与远东联等装置在10-11月检修，使得产量增量有限，且9月底㊣以来，聚酯下游在宏观利好支撑下情绪回暖，叠加10月需求旺季，因此，10月乙二醇去库幅度可观，但原油偏弱且沙特一套装置重启，短期乙二醇高位回落。短期关注宏㊣观、成本以及聚酯负荷变化；中长线来看，随着检修装置回归以及需求淡季的影响，乙二醇供需结构转向供需平衡，乙二醇震荡运行为主。策略上，期货操作，EG01多单离㊣场；期权操作，短期看跌期权EG㊣2501-P-4600卖方离场。

　　国内液碱市场成交氛围尚可，山东、河北、福建✅32%液碱价格上涨，山东50%液碱价格稳中有涨。山东地区因近期山西从山东采购32%液碱，加之部分氯碱企业检修中，氯碱企㊣业库存不多，32%液碱市场价格上涨，近期氧化铝采购50%液碱，部分氯碱企业库存较少，50%液碱价格稳中有涨。河北地区受山东液碱涨价影响，且仍有氯碱企业检修中，价格上涨。山东32%离子膜碱市场主流价格875-965元/吨，50%离子膜✅碱市场主流价格1390-1430元/吨。

　　国内PVC粉市场价格小幅上✅行，贸易商早间现货报盘上调，午后期货走低部分实单价格跟跌。下游采㊣购积极性较低，部分贸易商接货，现货市场成交不佳。5型电石料，华东主流现汇自提5470-5580元/吨，华南主流现汇自提5480-5600元/吨，河北㊣现汇送到5360-5400元/吨，山东现汇送到5400-5500元/吨。

　　基本面看，烧碱开工有所回㊣落，其中山东地区下降2%以上，液碱厂库看山东压力暂看有限。据装置计划看十月中下仍有大厂集中检修届时开工仍将下滑。下游氧㊣化铝端在高利润下刺激行业✅开工，但四季✅度氧化铝季节性检修频繁叠加环保等扰动，预计对烧碱需求有支撑但难见进一步积极驱动。印染短纤方面对烧碱需求增量不明显，亦难形成带动。综上短期主产区烧碱供需边际有好转加之库存同比压力不大，现货走强带动，预计盘面㊣震荡略偏强运行，但中期矛盾或有增加，关注上方一线阻力，中期关注交割行情。

　　政策端看短㊣期情绪为主释放后有所反复，中期需关注实际效果，政策预期未㊣证伪前宏观驱动依旧㊣偏积极为主。供需看，PVC四季度供应预计较三季度环比增多。需求方面㊣内需大概率难快速反应政策，且冬季北方施工受✅限，终端需求转弱。出口端在汇㊣率波动、主要贸易国加关税消息扰动以及年末 BIS 认证再度到期等影响下预计四季度难形成有效刺激。库存预计维持同比高位压制价格。后续主要关注供需压力及政策预期的博弈，行业供需矛盾难见有效缓解下中期仍偏高空思路。谨慎操作，关注宏观㊣情绪扰动。

　　华东市场苯乙烯延续走低，至收盘现货8580-8680，10月✅下8580-8670，11月下8510-8610，12月下8420-8520，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，随着国外装置的正✅常运行，整体出口受到影响，新加坡船货陆续到港，市场以少量纸货报盘为主，11月到船货970对1045 LC90 ，单位：美元/吨。

　　纯苯市场价格同样下跌，截止收盘江苏港口10月下商谈7340/7380元/吨，11月下商谈7330/7360元/吨，12月下商谈7310/7340元/吨。纯苯美金市场FOB韩国11月886，12月880；CFR中国11月905，12月893；单位：美元/吨。

　　苯乙烯库存：截10月14日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.16万吨，较上周期减0.35万吨，幅度降7.76%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量1.55万吨，较上期㊣库存数据下降1.15万吨，环比-㊣42.59%。

　　纯苯库存：截至10月14日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：7.3万吨，较上期库存7.5万吨下降0.2万吨，环比下降2.67%；较去年✅同期库存5.58万吨上升1.72万吨，同比上升30.82%。

　　原料端隔夜盘继续下跌，芳烃链条继续下跌影响，纯苯顺势走弱。苯乙烯方面受计划检修大型装置延期消息及原料纯苯下跌影响盘面延续回落势头。基本面看周度供需边际有好转但驱动有限，供应端行业开工小幅走低，后下游利润有所修复部分开工有提振，但在3S整体利润低位以及产品库存较高下开工同比仍低于23年当期，需求端难形成有效驱动。预计苯乙烯中期供需仍存压力，后续关注检修节奏及力度，中期维持逢高空思路参与。

　　上游库存压力较大、继续降㊣价排库,港口贸易商继续降价排库，成交一般，关注市场企稳,认为MA2501 2400附近支撑，中期供㊣减需求稳中有增驱动去库预期，建议低多思路。

　　现货走弱，贸易商降价㊣排库,下游逢低接货为主, 上游周内去库，LLDPE部分品种货源依然偏少,倾向认为装置检修和需求环比改善有支撑，短期基本面不㊣差、预期受新产能投产承压，关注价格企稳。

　　现货弱势，贸易商积极出货为主，供应端停车许久的安庆百聚复产叠加部分PDH装置回归复产，短期市㊣场回落调整但预计力度不㊣大，预计震荡走势。

　　据卓创资讯，截至10.16日，华南LPG民用气现货低端5050(+0)元/吨，交割㊣区域可交割现货华东价格4800(-20)元/吨。

　　现货弱稳，山东略有供应压㊣力、华南和华东仍能挺价，隔夜外盘FEI掉期价格走平，短期调整，预计因燃烧需求和PDH复产需求释放环比改✅善叠加国内炼厂检修减少LP㊣G外放，调整空间不大，择机逢低多配思路。

　　截至10月16日，丁二烯山东市场价13150（-300）元/吨；丁二烯CIF中国价格1570（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）市场价16200（-250）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-500（+50）元/吨，基差740(㊣+105)元/吨。

　　隆众资讯10月16日报道：江苏斯尔邦石化有限公司10万吨/年氧化脱氢装置近期有停车检修计划，预计时㊣间持续8天左右。

　　10月16日，成本支撑松动，BR跟随天然橡胶下跌，合成橡胶主力合约BR2411尾盘报收15460元/吨，跌幅2.31%（较前一日结算价）。成本端天津一套新装置即将投产，但10月国内多套装置检修，丁二烯国内供应存收紧㊣预期，另外亚洲乙烯裂解价差被压缩至历史低位，或拖拽亚洲乙烯装置开工率下行，进而降低亚洲丁二烯装置开工率，然而下游BR走势不佳，使得丁二烯震✅荡走弱。供应端10月齐鲁石化与台橡宇部的顺丁橡胶装置存检修计划，因此供应增量有限。需求端半钢胎维持景气，全钢胎装置排产处于逐步恢复状态，开工率缓慢提升。总体来看，BR成本支撑有限，供应增㊣㊣量有限，需求暂稳，暂无✅明显的上行驱✅动，需关注天然橡胶对BR的影响。

　　【资讯】QinRex据中国海关总署10月14日公布的数据显示，2024年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.4万吨，较2023年同期的62.7万吨下降㊣2.1%。

　　1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计512.8万吨，较2023年㊣同期的591.5万吨下㊣✅降13.3%。

　　【逻辑】供应方面，前期台风降雨等天气扰动逐步退散，东南亚主产区降雨减少，对割胶工作㊣影响减小，海外原✅料上量预期，或对原料价格形成压制。需求方面，半钢胎延续“产销两旺”态势，全钢胎需求偏弱叠加原料成本抬升，全钢轮胎检修安排增多。综上，前期台风天气等利多兑现，短期无更多驱动支✅撑胶价高位运行，预计胶价偏弱运行，后续关注海外产区天气变化（如是✅否变为拉尼娜气候）及原料上量情况，短期观望为主。

　　【现货与期✅货价格✅】10月16日，据SMM㊣统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11800元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12150元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价11100元/吨，环比不变，新疆99硅㊣均价11200元/吨，环比不变。昆明环㊣比不变、四川地区报价环比不变。SI2411收盘价为9720元/吨，上涨95元/吨。

　　【供应】✅从供应角度来看，10月工业硅产量预计高位震荡，一方面，价格持续下㊣跌，部分企业开始检修减产；另一方面，部分多晶硅-工业硅一体化新增产能将投㊣放带来产量增量。周度三✅地总产量为5.454万✅吨，产量小幅✅增㊣长，因部分新疆地区产线复✅产。

　　【库存】整体库存增加，厂库增加，交割库存小幅下降，仓单流出量下降。据SMM，10月11日工业硅全国社会库存共计49万吨，较国㊣庆节前增㊣加0.2万吨。其中社会普通仓库14.8万吨，较节前环比增加0.2万吨，社会交割仓库34.2万吨（含未注册成仓单部分）。10月16日仓单量为58708手，折29.35万吨，增加0.05万吨。

　　【逻辑】现货企稳，期货低开后回升。临近11月仓㊣单集中注销，价格依旧承压。三季度工业硅在高供应、弱需求的背景下震荡下行，跌至部分企业成本线，部分小企业检修减产。但整体减量较小，高供应基数下，供给依旧充裕，叠加未来新产能投产将带来供应增量，9月价格低㊣位震荡。四季度工业硅预计供应充裕、需求企稳✅回升，供应端由于高基数因而整体高于需求，依然有累库压力，但库存积累压力减少。预计四季度工业硅或仍将保持底部震荡，等待新变量出现。向上有高库存以及套保套利压力，向下有成本支撑，但宏观情绪好转，注意波动率增加的可㊣能。后期可以关注多晶以及工业硅复产的情况，新交割标准品的贸易需求和仓单注册情况。

　　宏观情绪较好，但纯碱自身基本面较弱且未来供需格局相较玻璃过剩更为明显，因此盘面表现相较玻璃较弱。8月以来虽然产量存较大折损但仍未改变累库格局，下游浮法玻璃和光伏玻璃产线减量明显，加剧了纯碱的过✅剩压力。近期在宏观转暖下纯碱盘✅面表现偏强，玻璃厂前㊣期持续压缩自身原料库存，纯碱库存偏低，另外在涨价担忧下有一定补库，因此形成阶段性正反馈趋势。但后市无法忽视其基本面的过剩格局，根据供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那么行业累库格局仍会持续。因此纯碱✅后市关注重点为上游降负情况。建议谨慎为宜。

　　玻璃：宏观情绪㊣转好，对于未来地产政㊣策市场有一定预期，盘面重新企稳反弹，带动沙河地区产销率先转好，昨日湖北、华东产销也有明显转强。后市需要跟踪中下游拿货后的消化情况，以及终端需求能否看到实质好转。整个三季度玻璃都遵循基本面逻辑处于持续的跌势中，宏观刺激下盘面触底反弹后持续强势需要看到真实需求的转好或上游进一步冷修。如今市场情绪有一定转好预计冷修将进一步暂缓，因此需求的表现将对后市的行情至关重要。考虑到当前玻璃产能减量已经较为明显，且宏观有一定㊣的预期之下可考虑低多参与。