：金银近日连续回落。美国11月零售销售月率0.7%，为9月以来新㊣高，预期增长0.5%。上周随着美国方面通胀数据的公布，市场对12月降息的预期概率达到95%之上，另外考虑噤声期前美联储官员们相对含糊的表态，美国CPI数据符合预期，12月降息或是大概率事件。但随着对再通胀担忧的延续，在确认12月降息后，市场逻辑将进一步转向明年一季度大概率的暂停降息，这点可能在12月利率会议的点阵图和经济预期出炉后进一步发酵。尽管12月降息的预期在逐步得到确认，但是美元指数、美债利率✅出现了连续上涨，而黄金在符合预期的美国CPI以及超预期的PPI下出现冲高回落。或表示市场重心逐步转向对再通胀担忧下美联储降息节奏的放缓仍是主要关注点。考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策㊣调整预期已经一定程度兑现，12月的重点在于观测美联储政策框架调整的落地，可能延续震荡格局。

　　铜：夜盘铜价小幅收低，美联储议息会议前市场趋于谨慎。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延㊣续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

　　锌：夜盘锌价收低。目前精矿加工费㊣低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

　　铝：夜盘沪铝㊣主力合约收跌0.5%。宏观角度，市场对于美联储明年降息节奏较为谨慎。基本面角㊣度，氧化铝现货涨幅明显放缓，盘面趋于㊣高位震荡运㊣行。电解铝成本端支撑依然较强，价格下方空间有限。虽然目前属于消费淡季，但铝下游消费或仍显示出一定韧性，因此库存或小幅累积。展望后市，短期内铝价或以震荡运行为主。

　　镍:夜盘沪镍主力合约收跌1.2%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区㊣开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢库存继续✅消㊣化，但继续涨价受到压制。短期内，电镍基本面预计依然偏弱，考虑到当前合约位置较低，前期空单可逐步止盈离场。

　　碳酸锂：根据SMM数据，电池级碳酸锂平均上涨350元/吨至7.94万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨500元/吨㊣至7.62元/吨，级氢氧化锂平均价上涨100元/吨至6.79万元/✅吨。仓单方面，昨日仓单增加299吨至53287吨。供应端中期✅视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产动作，供应过剩压力收窄，但短期来看，在价格反弹的背景下，周度产量环比延续小幅增加。需求端磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加，但受到高价影响，采购积极性不佳。社会库存延续去化彩涂板加工工艺流程，结构上以中间环节接上游为主，下游消化为主。在当前实际需求表现出持续景气的背景下，对价㊣格不宜过度看空，但价格上方仍有套保压力和上涨动力的可持续性问㊣题，价格或呈现宽幅震荡。